美凯龙和居然之家发布2020年中报 情况如何？

刚刚，美凯龙和居然之家发布了2020年上半年财务报告。

果然，今年的情况非常不好。

红星美凯龙上半年营收60.24亿元，同比下降22.34%，归属于上市公司股东的净利润11.01亿元，同比下降59.29%，总资产1300亿元。

图：红星美凯龙2020H1财报

红星美凯龙共经营87家自营商场，247家委管商场，战略合作经营12家家居商场，覆盖212个城市，商场总经营面积2095万平方米，授权开业 50家特许经营家居建材项目， 430 家家居建材店/产业街。商场总数量已经低于居然之家（358家）。

一直以来，商场数据都是红星美凯龙的“主业”，但今年这个数据，并不美丽，出现下滑的信号，今年上半年，自营商场新开1家，关闭1家，委管商场新开1家，关闭4家，经营面积减少3万平米。商场的出租率也在下降，不管是自营还是委管，都在90%以上，2019年的商场出租率基本稳定在93.5%。

截至报告期末，红星美凯龙共有员工 25,361 人。2019年底，公司人数为27,113人，减少1752人。

今年春节后，红星美凯龙官宣将“家装作为第一业务”，也是集团第二增长曲线。截至报告期末，共开设142家自营家装门店，基本都在家居商场内。上半年成功签约平台合作家装企业达157家，覆盖全国130多家商场， 签约加盟商9家，签约合伙人/众筹开店数量达10家。

从上半年收入来看，家装服务相关的收入为1.82亿元，但是这个收入水平跟门店数量明显不对称，建议董秘办出面解释一下这个数据的计算逻辑。毕竟，前段时间，红星美凯龙对外PR上半年合同额14亿，定单7410个。

今年4月份，红星美凯龙也跟世茂成立合资公司，为世茂准业主、业主及世茂社区0-2KM的用户群打造定制家装套餐及个性化全案整装服务。接下来，家装产业事业部的动作应该越来越大才合理，否则没法匹配第一业务的称号。

“设计云”软件开始进入商业化验证阶段，截至报告期末，已经有80万户型图，20万真实商品模型，设计师导购9.2万，供应链业务开始在上海进行尝试，已与上海100多家知名中大型装修企业达成合作关系，平台带动商品销售金额超150万。

长期看，红星美凯龙的大方向正在改变，家装产业事业部和设计云业务，应该会承担比较重要的角色，以此来对冲家居商场的下滑压力。

组织架构层面，将原招商管理中心、企划管理中心和营运管理推进中心合并，成立集团大营运中心，由集团执行总裁朱家桂作为营运中心总经理。

同城零售业务，红星美凯龙与阿里融合的同城站业务已累计上线22个城市，覆盖56个商场和9800 余个品牌，通过“同城站+卖场数字化”的流量打通，全面推动家居装饰及家具行业新零售转型。

对外投资业务，据不完全统计，红星美凯龙投资的公司已经达到94家，确实投出了一些还不错的项目，但是也有近一半的公司处于亏损状态。其中，上半年，3D云设计软件“三维家”亏损超过9200万元；克拉斯家居亏损3307万元；良木道门窗亏损456万；艾格家具亏损747万元，还有蚁安居、爱客装修、超级智慧家、开装、打扮家等多家公司处于亏损。

再来看居然之家。

财报显示，居然之家2020上半年营收39.18亿元，同比下降8.10%，归属于上市公司股东的净利润4.07亿元，同比下降57.57%。总资产341亿元。

截至报告期末，居然之家共有358个家居卖场，包含89个直营卖场及269个加盟卖场，直营卖场中，有76家为租赁物业，上半年，新增开业门店9家，关店6家，净新增门店3家。除此之外，在湖北有9家现代百货店、1家购物中心、106家各类超市。

从收入层面上，居然之家虽然和红星美凯龙有很大差距，但是，门店数量上已经超过了红星美凯龙。

自营业务主要包括几大块：拓展自营家装（打造成数字时代家装行业的“特斯拉”）、自营超市、智慧物流（家居大件智慧物流平台）、居然管家（解决家居服务“最后一公里”）、尚屋智慧家（以“智能家居+宜家家居”的 方式，打造智能化家居用品销售平台）等业务。

2020年1-6月，卖场业务收入占比最大，29.62亿元，占比75.61%。装修服务收入4476万元，占比1.14%，同比下降69.43%。

躺平设计家，阿里巴巴持股60%，居然之家持股40%。权益法下确认的投资损益为亏损6378.96万元，设计家上半年亏损1.59亿元。

图：居然之家2020H1财报

总结之前，我们先看一下红星美凯龙和居然之家在经营数据层面多维度的对比：

红星美凯龙VS居然之家经营数据对比

红星美凯龙和居然之家作为家居卖场龙头企业，很大程度上，代表了整个产业的晴雨表。家居卖场与家居品牌都同步经历了相辅相成式双边扩张，原因不过多赘述，详细原因可以查看《为什么说家居商场是产业的晴雨表？》

今年上半年，很多家居建材企业的业绩也同样不好，多家企业披露的H1财报已经出现不同程度的下滑，合作伙伴业绩不好，新开店数量远不如以前积极，家居商场的业绩自然也不会太好。

红星美凯龙和居然之家的商业逻辑其实存在本质的区别，前者属于重资产，后者是轻资产。就目前来看，资本市场给予轻资产的市值更高，截至8月27日收盘，美凯龙的市值377亿元，居然之家的市值585亿元，双方市值相差208亿元。两家的成交金额都不算大，美凯龙2223万元，居然之家4858万元。接下来，红星美凯龙的董秘压力真的大了。

两家公司都正在推进通过非公开发行股票募资，居然之家一开始计划募资45.6亿元，后面有调低预期到35.95亿元，红星美凯龙计划募资40亿元。处在这个时间点上，两家公司的业绩表现，确实很难给投资者信心，需要换一下讲故事的逻辑了。

居然之家一直想出圈，试图进入大消费与大家居融合，接下来准备利用一部分资金去搞超市，很难说这是一个好生意，毕竟超市也是劳动密集型行业，看看连锁超市上市公司的利润水平和市值就晓得了。可点击文章体会一下：居然之家想出圈，计划3年发展500家超市。

话说回来，如果真正把两家对比起来，美凯龙的业务整体牌面都不算差，但是尴尬的是，一直在二级市场表现一般，暂且不说股民是不是天天骂，就是公司内部的管理层，也咽不下这口气。所以，车老板，是时候关心一下自己的股价了。

（文章来源：树懒生活，侵删）